Au XVIIIe siècle, la Chine acceptait-elle/accepterait-elle l'or d'Europe en guise de paiement commercial ? Pourquoi pourquoi pas?

Au XVIIIe siècle, la Chine acceptait-elle/accepterait-elle l'or d'Europe en guise de paiement commercial ? Pourquoi pourquoi pas?


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En lisant la situation historique de l'opium en Chine, le commerce de l'argent est mentionné à maintes reprises. J'ai l'impression que la Chine n'accepte que l'argent, même si je n'ai jamais vu l'or mentionné du tout.

Je ne suis pas un érudit, mais à ma connaissance l'or a jamais été rejetée comme moyen d'échange entre les grands États effectuant des échanges massifs entre eux, surtout s'ils acceptent déjà l'argent.

Du moins, jusqu'à ce que je lise à ce sujet. La Chine semble être un curieux contre-exemple.

J'ai lu l'article de Wiki sur l'histoire de l'opium en Chine, qui m'a amené à lire sur le système de Canton. Cet article dit :

Cette relation commerciale, où les Européens payaient les produits chinois avec de l'argent, et uniquement de l'argent, a formé le paradigme commercial sur lequel le système de Canton a été construit.

Il a une source, mais la formulation est légèrement différente :

En conséquence, l'argent était le moyen d'échange préféré, et finalement le seul.

Mot-clé "éventuellement". Existe-t-il des dates exactes connues, ou au moins l'année, où l'argent est devenu littéralement le seul paiement accepté ? Cela impliquerait que quelque chose d'autre a été accepté à l'avance. Était-ce de l'or ?


Traditionnellement, l'or a été beaucoup plus précieux que l'argent, livre pour livre. Si l'argent est accepté, l'or devrait l'être aussi, à moins qu'il n'y ait une raison importante. Je cherche pour cette raison.

J'ai appris que l'extraction d'argent était très faible en Chine à l'époque. Donc l'argent serait relativement plus précieux aux Chinois qu'aux Européens. Mais qu'en est-il de l'extraction de l'or ? La Chine avait-elle d'une manière ou d'une autre plus de production d'or que d'argent, et donc l'argent était-il plus précieux pour eux que l'or ?

J'ai également lu que l'Europe a développé un important déficit commercial d'argent au fil du temps. Cela impliquerait qu'ils cherchaient et essayaient d'autres médiums, et c'est en fait l'une des raisons des guerres de l'opium. Ont-ils au moins essayer l'or ? Et si oui, pourquoi a-t-il été rejeté ?

S'ils n'ont même jamais essayé, la question doit être "Would". Sinon, la question doit être "A fait".

Si nécessaire, j'ouvrirai des questions connexes sur les taux de change intérieurs argent-or qui existaient en Europe et en Chine à l'époque.


Cet article (c'est moi qui souligne) traite du système de canton et de son exigence en argent :

Mais ce n'était pas n'importe quel commerce : la Chine exportait délibérément (et exclusivement) des produits raffinés à valeur ajoutée (soie et porcelaine) en échange de matières premières exotiques (ils manquaient d'approvisionnements nationaux en argent suffisants)-c'est ce qu'on appelle le mercantilisme.

Surtout, l'exportation de tissus vers l'Europe a soutenu les travailleurs chinois et les industries chinoises, tandis que l'importation d'argent n'a déplacé aucune industrie chinoise-

Ils ont donc obtenu une ressource dont ils avaient besoin, l'ont échangée contre des articles à valeur ajoutée et n'ont menacé aucune industrie nationale.


Un autre essai ici convient que l'argent était l'objet principal du commerce avec la Chine, bien que certains biens aient été échangés :

Le commerce chinois d'origine était un simple échange de marchandises en vrac. Jusqu'au milieu du XVIIIe siècle, 90 pour cent du stock apporté à Canton était en argent, et la principale exportation était le thé. En 1782, par exemple, les navires emportèrent 21 176 piculs (1408 tonnes) de thé, 1 205 piculs (80 tonnes) de soie grège, 20 000 pièces de « nankeens » (articles en coton) et une petite quantité de porcelaine. Après le milieu du XVIIIe siècle, les Britanniques ont commencé à expédier de grandes quantités de laine de leurs usines pour remplacer le drain de lingots d'argent, mais cela n'a pas suffi à équilibrer le commerce.

Il s'agit encore une fois de la demande, les Chinois voulait de l'argent (encore une fois, j'insiste sur le mien) :

l'empire géant de Chine en 1800, comme le vantait l'empereur Qianlong, disposait en fait de presque tous les produits dont il avait besoin à l'intérieur de ses propres frontières. Il pouvait se nourrir, se défendre et prospérer sans dépendre lourdement du monde extérieur. L'empire manquait cependant de deux produits clés : argent et chevaux. Les chevaux, cruciaux pour les campagnes militaires, devaient provenir des nomades pastoraux de Mongolie et d'Eurasie centrale. Les Qing ont résolu ce problème en conquérant les Mongols au XVIIIe siècle et en achetant un grand nombre de chevaux aux Kazakhs. Après le milieu du XVIIIe siècle, l'argent, moteur essentiel de l'économie commerciale chinoise, était le seul article commercial important et rare en Chine. C'était le un produit clé que les Occidentaux pourraient offrir, en échange de thé, de soie et de porcelaine

L'or n'est mentionné comme article commercial dans aucune de ces sources.


D'après ce que j'ai compris, la valeur or/argent était différente en Europe (~ 1:12) et en Extrême-Orient (~ 1:6), il était donc très avantageux pour les commerçants européens d'acheter tout en Asie en utilisant de l'argent et de revenir avec or et marchandises.

La Chine était également particulière dans le sens où elle ne voulait essentiellement rien des Européens, estimant qu'elle disposait de produits de qualité supérieure à presque tous les égards. Ce n'est qu'au début du commerce de l'opium que les Européens ont eu autre chose de valeur que l'argent à offrir aux Chinois.

Source : J.M. Roberts, History of Europe (qui a une grande section bibliographie, où vous pourriez trouver de meilleures sources).


Dix faits sur l'économie américaine au XVIIIe siècle

Selon l'historienne Alice Hansen Jones, les Américains à la fin de l'ère coloniale avaient en moyenne un revenu annuel de £13.85, qui était le plus élevé du monde occidental. Les revenus américains par habitant comparés à une moyenne de &livre10-12 dans la patrie britannique et encore plus bas en France.

La moyenne des Blancs libres était d'environ 16 £, alors que les serviteurs sous contrat gagnaient environ 9 £ et les esclaves 7 £. (Bien sûr, la plupart des propriétaires n'ont pas payé d'esclaves pour leur travail et leur revenu est déterminé par la valeur marchande des vêtements, de la nourriture et du logement qu'ils ont reçus de leurs propriétaires). En ne considérant que les Blancs libres, le Sud était la région la plus riche (avec un revenu annuel approximatif d'environ&mdash&asymp&mdash£18), suivi du Mid-Atlantic (&asymp£16.55) puis de la Nouvelle-Angleterre (&asymp£12.80). Cependant, en comptant l'ensemble de la population, le Mid-Atlantic est arrivé en tête (&asymp£15.79), suivi du Sud (&asymp£13.63) puis de la Nouvelle-Angleterre (&asymp£12.61).

Des ressources naturelles abondantes, des salaires élevés et des terres bon marché ont grandement contribué au niveau de vie élevé des Américains.

2. Le taux d'imposition moyen en Amérique coloniale était compris entre 1 et 1,5%

TAUX D'IMPT AMÉRICAIN 1-1.5%

Les colons et les premiers Américains payaient un taux d'imposition très bas, à la fois selon les normes modernes et contemporaines. Juste avant la Révolution, les taux d'imposition britanniques se situaient entre 5-7%, Américains nains & rsquo 1-1.5% les taux d'imposition.

Jusqu'au XIXe siècle, les Américains ont privilégié les « taxes indirectes » telles que les tarifs d'importation plutôt que les « taxes directes » telles que les taxes d'accise (c'est-à-dire les taxes sur des produits spécifiques comme le whisky ou la peinture) ou les taxes foncières. Bien que les taux d'imposition aient considérablement augmenté après la guerre d'indépendance, alors que les États luttaient pour rembourser leurs dettes de guerre, ils étaient loin des taux modernes. Cela dit, les Américains ont reçu peu ou pas de services gouvernementaux. Les Américains ont constamment déploré leur manque de services publics, leur protection (ou leur absence) à la frontière et en haute mer, ainsi que la médiocrité des routes et des infrastructures.

3. La Dépression des années 1780 était aussi grave que la Grande Dépression

Entre 1774 et 1789, l'économie américaine (PIB par habitant) a reculé de près de 30 %. La dévastation des biens immobiliers, une contraction de la main-d'œuvre due aux morts et aux blessés de guerre, la cessation du crédit britannique et l'exclusion des marchés en Grande-Bretagne et aux Antilles ont entraîné un effondrement économique généralisé. Alors que le traité de Paris en 1783 a entraîné un bref boom de l'activité commerciale, les marchés se sont à nouveau rapidement effondrés en raison d'un manque de liquidités, de crédit et de marchés. Le marchand de New York Anthony L. Bleeker a déclaré en 1786, &ldquoAs l'argent [est] devenu extrêmement rare et les affaires très ennuyeuses, les commerçants, les marchands de pays, &c. sont très prudents et rétrogrades dans l'achat et il est vraiment très difficile de réaliser des ventes à un avantage tolérable, surtout lorsqu'un paiement immédiat est requis.»

4. Les plus grands partenaires commerciaux européens des États-Unis à la fin des années 1790 étaient les cités-États allemandes de Hambourg et de Brême.

Le commerce américain avec les cités-États hanséatiques de Hambourg et de Brême a explosé lors du déclenchement des guerres napoléoniennes. Jusqu'en 1792, le commerce américain avec Hambourg et Brême existait à peine, égalant celui de partenaires commerciaux insignifiants comme la Norvège et le Danemark.

Cependant, lorsque la Révolution française éclata en 1793, les marchands américains firent rapidement des ports allemands leur principal entrepôt européen. Hambourg et Brême offraient un refuge libéral et favorable aux Américains dans une Europe du Nord chaotique et déchirée par la guerre. Les marchands américains ont expédié de vastes cargaisons de café, de sucre et de tabac vers les ports hanséatiques en échange de linge allemand et d'autres produits manufacturés. . Néanmoins, les ports hanséatiques ont servi de lieu de commerce américain en Europe continentale tout au long des années 1790 en plein essor.

5. Alexander Hamilton a exécuté le premier plan de sauvetage financier de l'histoire des États-Unis en 1791

À la fin de l'été 1791, la première panique financière de l'histoire américaine éclata à Philadelphie et à New York. Alimentée par la spéculation généralisée, l'action de la nouvelle Bank of the United States (BUS) est passée de son cours d'ouverture de 25 $ le 4 juillet à 312 $ à Philadelphie le 11 août. Le même jour, la bulle a éclaté à New York et la panique s'est rapidement propagée à Philadelphie. , les actions BUS qui en résultent perdent la moitié de leur valeur en moins de 48 heures. Face à la perspective d'une catastrophe financière et politique, le secrétaire au Trésor Alexander Hamilton a rapidement orchestré le premier plan de sauvetage financier de l'histoire américaine au cours du week-end du 13 au 15 août 1791. Par le biais de procurations à New York et à Philadelphie, le Trésor de Hamilton a injecté un total de 560 000 $ dans marchés financiers, l'équivalent en 2011 de 12,6 à 80 milliards de dollars. Hamilton a dû exécuter un plan similaire un peu plus de six mois plus tard, lorsque les marchés financiers se sont à nouveau effondrés au printemps et au début de l'été 1792.

6. Les exportations de coton des États-Unis ont augmenté de plus de 1200 % entre 1772 et 1804

Dans les années qui ont précédé la Révolution, la production de coton représentait une part négligeable de l'économie américaine. L'agriculture américaine se concentrant sur le tabac, le blé, le riz et d'autres cultures de rente, les Américains n'ont exporté en moyenne que 29 425 livres de coton pour les années 1768-1772. À peine 30 ans plus tard, entre 1804 et 1806, les Américains ont expédié 36 360 575 livres de coton vers les marchés de Grande-Bretagne, d'Europe continentale et du monde entier. L'invention du gin de coton en 1793 a compensé le coût élevé de la main-d'œuvre en Amérique en permettant à une personne, le plus souvent un esclave, de nettoyer 50 fois plus de coton en une journée qu'elle n'aurait pu le faire sans. Ce progrès technologique a permis aux plantations de produire et de transformer du coton de qualité inférieure dans les vastes intérieurs du sud des États-Unis.

7. Après la Révolution, les commerçants américains ont afflué en Extrême-Orient

Avant la Révolution, la réglementation commerciale britannique décourageait fortement les commerçants américains de faire des affaires avec l'Extrême-Orient. Des entreprises parrainées par l'État britannique comme la Compagnie des Indes orientales détenaient des monopoles sur les produits de l'Est comme le thé et les épices, tandis que les réglementations maritimes exigeaient que la plupart des marchandises américaines transitent par Londres ou Glasgow avant de se rendre à leur destination finale.

L'indépendance de la Grande-Bretagne a aboli ces restrictions et les Américains ont immédiatement commencé à préparer des voyages en Inde, en Chine, aux Indes orientales (l'Indonésie d'aujourd'hui) et dans d'autres endroits de la région. Le premier navire américain à succès vers l'Extrême-Orient, l'Empress of China, est parti en 1784 et est revenu un an plus tard avec une cargaison qui a rapporté 35 000 $ de bénéfices. Alors que le commerce en Extrême-Orient produisait beaucoup plus de battage médiatique que de bénéfices réels, les premiers commerçants américains sont devenus obsédés par la perspective des richesses de la Chine et de l'Inde. &ldquoNous sommes fous du commerce indien,&rdquo Le marchand new-yorkais William Constable écrivit le 5 novembre 1789. Pour Constable, &ldquomad&rdquo peut-être le mot parfait. Alors que les voyages en Extrême-Orient ont pris une quantité considérable de son temps, de son énergie et de ses ressources au cours des années 1780, les incursions de l'agent de police en Chine et en Inde n'ont entraîné de lourdes pertes qu'au moment où il a quitté le commerce en 1792.

8. Les États-Unis n'avaient pas de monnaie officielle sanctionnée par l'État avant la guerre civile

Datant des premières colonies nord-américaines, la monnaie en espèces (pièce d'or ou d'argent) était extrêmement rare. Alors que les colonies émettaient à plusieurs reprises leurs propres monnaies, le plus souvent libellées en livres (britanniques), le Parlement interdisait continuellement les émissions de monnaie coloniale. Dans certains cas, des colonies comme la Virginie utilisaient des reçus pour le tabac et les pièces de monnaie étrangères, y compris le dollar espagnol en argent, afin de pallier le manque d'argent.

À l'avènement de la Révolution, le Congrès tenta de rembourser ses dettes avec le &ldquodollar continental», mais sans le pouvoir de taxer ou d'obliger son acceptation, la monnaie perdit rapidement de sa valeur.

La situation monétaire ne s'est guère améliorée après la Constitution. Alors que la Constitution interdisait aux États d'émettre leurs propres monnaies et que la création ultérieure de la Monnaie fixait le poids de l'or qui comprenait un dollar américain officiel, la majeure partie de la nouvelle masse monétaire de la nation provenait de billets émis par des banques individuelles. Au cours des années qui ont précédé la guerre civile, des centaines, voire des milliers de billets de types différents constituaient la masse monétaire de la nation. En fait, plusieurs entreprises dans les années 1830 ont publié de grands guides illustrés qui notaient et évaluaient tous les billets de banque de la nation.

9. Les États-Unis n'avaient que 3 banques en 1789

La plus ancienne banque des États-Unis, Philadelphie, la Bank of North America, créée en 1781 pour financer l'approvisionnement de l'armée continentale lors de l'effondrement du dollar continental. Deux autres banques ont suivi en 1784 : la Bank of New York, fondée par Alexander Hamilton, et la Massachusetts Bank à Boston.

Les trois institutions ont accepté des dépôts, & ldquodiésé & rdquo des factures de crédit & mdashe essentiellement encaissé des chèques pour un petit pourcentage de la valeur totale & mdashand fourni des prêts aux commerçants. Jusqu'aux années 1780, les banques d'État et les banques du pays accordaient des hypothèques sur des parcelles améliorées de biens immobiliers. Cependant, il a fallu attendre la création de la Banque des États-Unis en 1791, et la prolifération de ses concurrents dans les villes côtières telles que Baltimore, Charleston, Savannah, Wilmington, Providence et Alexandria, que la plupart des grandes villes américaines avaient au moins une banque. Néanmoins, seulement 29 banques existaient aux États-Unis en 1800.

10. Les femmes ont joué un rôle essentiel dans le façonnement de l'économie américaine primitive

Alors que les femmes étaient confrontées à des restrictions juridiques qui masquaient leur participation à la première économie américaine, elles ont façonné le marché de la consommation et fourni l'investissement qui a stabilisé les finances du gouvernement et propulsé l'industrie. En tant qu'acheteurs les plus courants d'articles ménagers, les goûts des femmes dictaient les biens que les marchands importaient et vendaient dans les magasins et ceux que les agriculteurs apportaient au marché. Les femmes ont également conduit la production en gérant des plantations, des magasins et même des fonderies de fer. Peut-être encore plus important, les femmes ont investi dans des terres, des actions et des obligations du gouvernement américain. En fait, au cours des années 1790, les femmes ont exécuté au moins 10 % de toutes les transactions financières, y compris les transactions boursières complexes et les plans de spéculation sur la dette.

A propos de l'auteur

Scott C. Miller

Candidat au doctorat, histoire économique et commerciale américaine Département d'histoire de Corcoran Université de Virginie Biographie complète

Le premier président

Cabinet présidentiel de Washington

Alors que le cabinet présidentiel actuel comprend 16 membres, le cabinet de George Washington ne comprenait que 4 membres d'origine : Jefferson, Hamilton, Knox et Randolph.

Encyclopédie numérique

Rébellion du whisky

En 1791, le Congrès a approuvé une nouvelle taxe fédérale sur les spiritueux et les alambics qui les ont produits, ce qui a déclenché un conflit qui a menacé le nouveau gouvernement de Washington.


L'étalon-or a-t-il fonctionné ? Économie avant et après Fiat Money

Soudain, l'or est proposé comme panacée à l'affaiblissement du dollar, lui permettant de conserver sa place de monnaie de réserve internationale - un trophée pris, non sans combat, de la livre sterling lors de la conférence de Bretton Woods en 1944. Comme on pouvait s'y attendre, de nombreux commentateurs réduisent les problèmes économiques techniques les plus sophistiqués à une paella de nationalisme, de confusion sur les faits économiques de base et d'avarice à l'ancienne.

Pour aider à jeter un peu de lumière, commençons par les questions simples : comment un étalon-or classique est-il censé fonctionner ? Comment cela s'est-il réellement passé dans le passé ? Pourquoi les versions précédentes de la monnaie de réserve internationale ont-elles perdu leur manteau ? Quel est le bilan de la version en monnaie fiduciaire du dollar en tant que monnaie de réserve internationale ? Et pourquoi est-ce maintenant plutôt qu'à un autre moment que l'on parle tant de l'or ?

L'étalon-or classique

Dans l'étalon-or classique, la masse monétaire nationale est directement liée au stock d'or d'un pays. La théorie a été énoncée pour la première fois par David Ricardo et peut être attribuée au fondateur de l'économie, Adam Smith, dont la motivation était d'éviter tout obstacle à l'augmentation de l'efficacité de la production et au principe sacré de la division internationale du travail.

Dans le cadre d'un mécanisme international d'étalon-or, l'émission de billets liés à l'or d'un pays connaissant une perte d'or en raison d'un déficit commercial serait automatiquement contractée, faisant baisser le niveau des prix. Les exportations du pays déficitaire deviendraient alors plus attractives pour les pays étrangers tandis que les importations deviendraient plus chères, corrigeant ainsi automatiquement le déficit. Les déséquilibres mondiaux ont été automatiquement limités par l'expansion du crédit dans les pays excédentaires et les contractions dans les pays déficitaires.

Les économistes classiques à l'apogée de l'étalon-or s'intéressaient à l'augmentation de l'efficacité internationale de la production, ce qui nécessitait l'élimination d'au moins une variable, les prix volatils des intrants et de la production de biens que l'étalon encourageait (le prix du travail s'est avéré être plutôt collant). D'un point de vue intuitif, la norme était considérée comme empêchant l'injustice morale de l'inflation qui rongeait l'épargne de la classe dominante et encourageait l'approvisionnement en biens et en nourriture pour la population en croissance rapide, ce que le révérend Thomas Malthus a condamné à la suite de un manque de « retenue morale ».

Sous un étalon-or classique, les taux de change sont fixes, et donc tout écart des niveaux de prix intérieurs par rapport au prix mondial de l'or déclenche l'alarme des exportations et des importations d'or physique avant que les choses ne s'éloignent trop de l'équilibre. Si le Canada bénéficie d'un excédent commercial, l'or afflue automatiquement de ses partenaires commerciaux qui accumulent des déficits. La masse monétaire du Canada est augmentée par l'afflux d'or, qui aura tendance à provoquer de l'inflation, des baisses d'exportation auto-correctrices en raison des prix plus élevés pour les non-Canadiens et du fait que les citoyens canadiens ont plus d'argent à dépenser pour les importations, corrigeant éventuellement l'excédent. Les pays déficitaires sont empêchés de consommer la part de leur production dont ils auront besoin pour les exportations afin de se rééquilibrer.

Comment l'étalon-or classique a-t-il réellement fonctionné dans la pratique ?

Pour la plupart, la réponse semble être que les choses se sont plutôt mal passées. Son apogée en tant que monnaie commune pour l'Empire britannique à la fin du 19e et au début du 20e siècle a été interrompue par la Première Guerre mondiale. Même avant cela, le mécanisme avait été testé par le soutien aux alternatives bimétallistes à la crucification de "l'humanité sur une croix d'or", comme l'a dit William Jennings Bryan, et la dépression commerciale des années 1880 avec ses maux concomitants d'épuisement des stocks d'or et d'explosion des stocks d'or. thésaurisation d'or (plus ci-dessous sur ce ci-dessous).

Caricature américaine de Grant Hamilton, 1896, sur le discours de William Jennings Bryan sur la croix d'or à la Convention nationale démocrate de Chicago, qui a valu à Bryan l'investiture présidentielle.

En 1914, le mécanisme des paiements internationaux s'est effondré de façon spectaculaire. La moitié du commerce mondial était financée par des crédits britanniques – ce qui, avec des marchés boursiers pour la plupart fermés pendant la durée de la guerre, signifiait que les factures ne pouvaient pas être renouvelées ou payées avec la facilité habituelle. Au cours de l'été 1914, des défauts de paiement ont progressivement gommé les marchés des escomptes et des acceptations, et une ruée sur la facilité d'or de la Banque d'Angleterre a entraîné une suspension des paiements en espèces.

Avance rapide jusqu'à l'entre-deux-guerres, et il semble qu'il y ait un écho dans la pièce. Un étalon-or, qui n'est pas tout à fait la même chose qu'un étalon-or classique – « basé sur la thésaurisation nationale et le marchandage diplomatique transfrontalier », comme l'a décrit Benn Steil – a été rafistolé dans les années 1920. Mais cela n'a pas survécu au chaos monétaire et commercial des années 1930. Certains prétendent que c'est parce qu'il n'était pas aussi strict que l'étalon-or classique ressemblant davantage à un instrument dérivé à forte marge. Les administrateurs avaient également la fâcheuse habitude de ne vérifier que les sorties et non les entrées d'or.

Pourtant, l'attrait de l'or perdure. C'est peut-être la notion d'une masse monétaire fixe pour freiner l'instinct humain naturel de dépenser. Il est apparu que les Britanniques et leur livre, alors monnaie de réserve internationale, étaient revenus à l'étalon-or après la guerre à un rythme trop élevé, provoquant une violente dépression. Les gouvernements britanniques et autres successifs sur la norme se sont effectivement engagés à rendre l'achat de leurs produits plus coûteux pour les étrangers, infligeant (peut-être pour des raisons de classe) le cilice de la souffrance aux hordes grouillantes d'exportateurs sans emploi et en difficulté.

Il y a eu quelques succès dans plusieurs pays, la France et les pays excédentaires par exemple, et la politique du « King Midas » de la Réserve fédérale visant à stériliser les entrées d'or a été au départ assez réussie. Mais bientôt, le principe clé de la division internationale du travail en vint à être considéré comme un encombrement surévalué. Face à la Grande Dépression, aux restrictions commerciales infructueuses, au chômage tenace et aux effondrements politiques, l'étalon-or s'est à nouveau effondré en 1933. Les États-Unis ont abandonné l'étalon-or à une époque où le métal était largement accumulé par des citoyens effrayés par le l'effondrement d'environ la moitié des banques du pays.

Une note de bas de page révélatrice de la fin de l'expérience de l'étalon-or américain de l'entre-deux-guerres est la méthode de gestion économique unique et peut-être inconstitutionnelle de Franklin D. Roosevelt pour renforcer le prix de l'or et aider les producteurs américains de biens libellés en or :

De son lit chaque matin, Roosevelt, après avoir brièvement conféré avec ses conseillers, se fixait un objectif quotidien pour faire grimper le prix de l'or, pas toujours par des méthodes scientifiques. Un jour, le 3 novembre, le président a suggéré que l'or devrait augmenter de vingt et un centimes. "C'est un chiffre porte-bonheur", a-t-il expliqué, "trois fois sept".

En choisissant la voie de la gestion de la monnaie nationale, Roosevelt rejetait les contradictions d'un mécanisme de l'étalon-or sous les pressions de son temps et s'opposait également à l'internationalisme économique au profit de plusieurs autres « ismes » : l'isolationnisme ou tout au plus le bilatéralisme. Il a décidé d'interdire la thésaurisation de l'or et a également transféré le contrôle des réserves à Washington.

La bataille de Bretton Woods : une monnaie de réserve internationale est abandonnée

Alors que la Seconde Guerre mondiale touchait à sa conclusion sanglante, les négociateurs des cordons de la bourse des États-Unis et de leurs alliés, notamment la Grande-Bretagne, se sont retrouvés avec une urgence de plus en plus grande pour essayer de s'entendre sur les arrangements financiers pour un nouveau monde après la guerre. Personne, à part la France politiquement hors de propos (et pas encore libérée), n'a suggéré un retour à l'étalon-or.

Au lieu de cela, deux plans mondiaux concurrents ont été disputés entre les anciens alliés britanniques et américains. Les Britanniques, avec leur système de préférence impériale favorisant le commerce au sein de leur bloc Empire, se méfiaient profondément de Roosevelt : « Lorsque vous vous asseyez avec un Britannique, il obtient généralement 80 % de l'accord », a-t-il grogné.

L'économiste de renom John Maynard Keynes a dirigé la délégation britannique et a plaidé sans succès pour une Union internationale de compensation, qui permettrait aux membres d'avoir un certain contrôle sur leurs taux de change. Keynes voulait que tout soit basé sur une supra-monnaie théorique avec des souscriptions d'or limitées à un petit pourcentage des quotas des pays. Les Britanniques avaient également besoin d'un découvert bancaire géant pour soutenir leur empire affaissé et leurs déficits commerciaux, mais ont eu du mal à convaincre les Américains qu'ils étaient des alliés plus dignes que la Russie de Staline.

Harry Dexter White, représentant l'Amérique, a plaidé pour un fonds de stabilisation des taux de change fixes du dollar sterling, une responsabilité limitée pour l'Amérique, le contrôle des dollars adossés à l'or par le Congrès et une structure de fonds plutôt que celle d'une banque. White, qui s'est révélé plus tard impliqué dans l'espionnage pour La Russie, essentiellement conçue pour limiter la croissance des réserves britanniques et saper le bloc commercial impérial afin d'aider les commerçants américains.

La bataille entre Keynes, recherchant la « justice naturelle » pour les sacrifices disproportionnés que la Grande-Bretagne avait endurés pour vaincre le nazisme, et White, cherchant les intérêts américano-soviétiques, est habilement relatée dans le nouveau livre de Benn Steil. Steil conclut que « les Britanniques étaient impatients de se considérer comme des partenaires des Américains dans la création des règles de base de l'ordre d'après-guerre, mais à chaque pas vers Bretton Woods, les Américains leur ont rappelé, d'une manière aussi brutale que nécessaire, que il n'y avait pas de place dans le nouvel ordre pour les restes de la gloire impériale britannique.

Mis à part la création du FMI et les graines de la Banque mondiale, les accords de Bretton Woods ont fait du dollar américain, avec ses réserves d'or réconfortantes, la seule monnaie convertible en or. Alors que toutes les autres devises pouvaient se dévaluer par rapport au dollar, le dollar ne pouvait se dévaluer que par rapport à l'or.

Néanmoins, l'insistance britannique sur la préservation de la souveraineté monétaire qui permettait des changements de taux de change unilatéraux même s'ils n'étaient pas autorisés, a fait du FMI, qui est né de Bretton Woods, une sorte de « tigre édenté ». Des dérogations et des périodes de transition de durée indéterminée, entre autres, ont empêché une mise en œuvre complète de l'Accord de Bretton Woods.

Encore une autre norme d'échange d'or échouée

En 1971, « le dollar était essentiellement le dernier navire amarré à l'or, avec toutes les autres devises du monde à bord, et les États-Unis coupaient l'ancre et partaient pour de bon », selon Steil. L'administration inflationniste de Nixon, dépensant trop au Vietnam, a posé la question aux marchés : un dollar abondant pourrait-il rester lié à l'or même lorsque les stocks d'or avaient baissé à des niveaux lamentables ? La réponse était non. Des tentatives ont été faites pour le faire revivre en 1973 à travers le G10, mais rien n'a abouti. Le dollar fiduciaire était désormais roi.

Alors, un système monétaire international pourrait-il fonctionner sans or ?

Le système de monnaie fiduciaire basé sur des billets en papier, et non sur un support en or, présente un certain nombre d'avantages. Milton Friedman a embrassé la réalité politique selon laquelle maintenir un étalon-or ensemble dans des conférences internationales sans fin était chimérique. L'avantage de permettre au marché de déterminer le niveau du dollar par rapport aux autres devises est qu'il permet aux décideurs de se concentrer sur les objectifs économiques nationaux plutôt que sur leur balance des paiements. Le mal de l'étalon-or de la dépréciation unilatérale du taux de change n'est peut-être pas si grave après tout. D'un autre côté, Friedrich Hayek ne partageait pas le point de vue de Friedman sur les taux de change flottants, estimant que la conséquence serait des flux de capitaux volatils.

Après que Nixon ait fermé la fenêtre de l'or, les alternatives radicales au système de monnaie fiduciaire basé sur la monnaie internationale, un étalon-or rétabli ou la concurrence de la monnaie privée n'étaient tout simplement pas agréables pour les gouvernements, en particulier les États-Unis selon le récit de Steil sur l'histoire récente. Dans les années 1980, Friedman était dans l'ascendant avec Paul Volcker agissant pour augmenter les taux d'intérêt à presque n'importe quel niveau et à n'importe quel prix qui réduirait l'inflation.

La Grande Modération de l'ère Greenspan semblait prouver que l'or était bien une « relique barbare », comme l'avait dit Keynes. Dans les années 1990, les banques centrales ont même vendu une grande partie de leurs stocks d'or, faisant chuter le prix à 290 $ l'once.

Pourquoi le Parlez d'un retour à l'étalon-or ?

Travailler contre un retour à l'étalon-or aujourd'hui est une combinaison malsaine de déficiences du dollar, d'un déficit commercial montagneux des États-Unis, de la montagne parallèle d'excédents chinois, de la sous-évaluation de la monnaie chinoise, de la pression des dévaluations compétitives dans les monnaies concurrentes et de l'émergence de blocs politiques.

Ce qui est différent maintenant de 1944, c'est qu'il n'y a pas de pays leader dominant pour coordonner un tel changement, la Chine n'est pas prête pour ce rôle, et il n'y a eu jusqu'à présent aucun événement assez important pour le provoquer. Quelle nation peut dire à la Chine, au Japon, à l'Allemagne et aux marchés émergents quoi faire de leurs excédents et diriger également les pays déficitaires ?

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Commerce de marchandises pour la traite négrière

Un navire allant en Afrique pour acheter des esclaves transportait une grande cargaison de marchandises mixtes, telles que du coton, des casseroles en laiton et des fusils. Ceux-ci ont été échangés contre des esclaves africains, qui ont été expédiés à travers l'océan Atlantique vers l'Amérique du Nord et du Sud et les Caraïbes. Ici, ils ont été mis au travail dans les plantations (grandes superficies de terres appartenant à des Européens où les cultures étaient cultivées). Les capitaines des navires achetaient des marchandises à rapporter en Europe. Il s'agirait de biens produits par le travail des esclaves dans les plantations. Il s'agissait du tabac, du sucre, de l'indigo (une plante utilisée pour la teinture), du riz, du rhum et du coton.

Les marchandises utilisées pour acheter des Africains réduits en esclavage étaient souvent produites et vendues localement autour de Bristol. Sur la photo, une entrée dans le catalogue de stock d'un magasin de Bristol vendant de la coutellerie et de la quincaillerie, elle se lit « Articles adaptés au commerce africain ».

Mais les industries locales ne produisaient pas toujours les marchandises que les acheteurs africains voulaient. Les commerçants de Bristol devaient donc acheter des produits d'ailleurs pour commercer avec l'Afrique. Par exemple, ils achetaient des tissus de coton à l'Inde (à une société commerciale, la Compagnie des Indes orientales, à Londres) ou à des commerçants à Manchester. Les armes à feu étaient principalement achetées aux fabricants de Birmingham, mais la poudre à canon était fabriquée à Bristol. Les commerçants africains, avec qui les commerçants de Bristol faisaient affaire, voulaient des marchandises qui n'étaient pas disponibles en Afrique. They would have particular requirements for different types of fabric, for example, and would find a trading partner who could provide it. Copper was highly prized by West Africans: it has been called the ‘red gold of Africa’. African traders therefore happily accepted brass items, brass being an alloy or mix of copper and zinc. They would buy it from European traders in blocks, which could be melted down to make decorative items. Europeans made brass ‘manillas’, which was brass moulded into a bracelet shape. These became a form of money in West Africa. African traders would also buy items made from brass for everyday use, such as the one pictured here. Bristol had an important brass industry. Much of the brassware produced in Bristol was sold to slave traders for the African market.

Glass beads, such as those shown here, were used to trade with Africans. The beads had to be bought abroad for sale to Africa. The main suppliers were the city of Venice in Italy and Bohemia (in what is today Czechoslovakia). Beads were available in many sizes, shapes and colours. A European slave trader could be caught out by a change in fashion and find that the beads he had chosen were no longer wanted by his African trading partner. The Bristol ship the Africa in 1774 was left with a large quantity of unsold beads.

The involvement of Bristol in the Africa trade boosted industry in and around the city. Gunpowder, glass, pottery, woollen cloth, iron and brass pans went to Africa and all were produced locally. Without the transatlantic slave trade , local industry would not have had such a big market and been so profitable.


Embroidery history - The Eighteenth Century

The general type of work done during the 17th Century was still used in the 18th, but as time went on embroidery became much more naturalistic in character until eventually the imitation was such that the essential qualities of the needlework resembled brush work.

The great variety of natural objects. flowers, trees, birds, animals and insects. were often worked on the same piece of cloth. The growth of trade with China and the far East brought an influence in design and birds with wonderful plumage and flowers resembling the lotus and chrysanthemum were introduced alongside the traditional English forms.

Household items such as hangings and coverlets were embroidered in much the same way as in the previous century of embroidery history, however, there was a change from worsteds to silks and in addition, there was a great interest in embroidery in relation to furniture.

Chair and stool covers were worked in cross stitch, and needlepoint stitches known as petit point and gros point.

Both men's and women's costumes were decorated with sprigs and borders, finely embroidered flowers and leaves, often with the addition of metal threads. These were usually worked in satin stitch or long and short stitch.


5. Chinoiserie is related to the Rococo style

Both styles are characterized by exuberant decoration, a focus on materials, stylized nature, and subject matter depicting leisure and pleasure.

Chateau de Chantilly. The Apartments of the Princes of Condé The Cabinet of chinoiserie. Nymphenburg Palace, Munich, Germany. Credit Yelkrokoyade 1745 Nécessaire with watch. German. Gold and mother-of-pearl, lined with dark-red velvet. metmuseum 1745 Nécessaire with watch. German. Gold and mother-of-pearl, lined with dark-red velvet. metmuseum 1745 Nécessaire with watch. German. Gold and mother-of-pearl, lined with dark-red velvet. metmuseum 1735 Wall clock. French. Étienne LeNoir. Soft-paste porcelain and partly gilded brass. metmuseum

Exotic chinoiserie accents in the pagoda-shaped outline of the tureen’s lid exemplify an interpretation popular in southern Germany.

1771 Tureen and stand. Silver, silver gilt. German, Augsburg. metmuseum


Oil palm–human relations in West Africa: a long history

For thousands of years, the oil palm – indigenous to West Africa – has had an intimate relationship with humans. An explosive expansion of oil palm groves throughout western and central Africa in the wake of a dry period around 2,500 years ago enabled human migration and agricultural development in turn, humans facilitated oil palm propagation through seed dispersal and slash-and-burn agriculture. Archaeological evidence shows that palm fruit and kernels and their oil already formed an integral part of West African diets 5,000 years ago.

Oil palms were not only protected as a valuable crop, they also grew well in cleared and burned areas. Abandoned villages and farm camps often became prominent palm oil groves even today the age and distribution of oil palms can help easily identify old settlements. With the exception of “royal” oil palm plantations, established in the 18th century for palm wine in the Kingdom of Dahomey, all of West Africa’s oil palms grew in such wild and semi-wild groves.

Women and children collected loose fruits from the ground, while young men harvested fruit bunches by climbing up to the top of the palms. The fruit was then processed into palm oil by women, through a time-consuming and labour-intensive process involving repetitively boiling and filtering the fresh fruits with water – similar methods are still largely used throughout West Africa. While pure red palm oil was derived from the palm fruit’s fleshy outer mesocarp, women also, often with the help of children, cracked the palm kernels to make brown, clear palm kernel oil.

Palm oil was, and remains, a key ingredient in West African cuisine, such as that of southern Nigeria: from the simple dish of boiled yam, palm oil and Kanwa salt, to Banga soup made from the mashed fruit left over during palm oil processing and many other “soups” eaten with pounded yam or garri (ground cassava).

Throughout West Africa, palm oil was also used in soap making today Yoruba black Dudu-Osun soap is a trademark Nigerian brand. In Benin Kingdom, palm oil was used in street lamps and as a building material in the king’s palace walls. It also found hundreds of different ritualistic and medicinal uses, in particular as a skin ointment and a common antidote to poisons. In addition, the sap of oil palms was tapped for palm wine, and palm fronds provided material for roof thatching and brooms.


Ashanti Empire Trade Slaves for Guns

In the late 17th century, the Akan people of modern Ghana started to transform their small chiefdom into an empire which they called Ashanti (Ashante or Asante). They expanded their territories by waging war with neighboring peoples and soon captured many prisoners of war. These captives were then sold off to European slave traders who would take them to the plantations in the Americas and West Indies. Starting in the early 18th century, however, the Ashanti Empire started to accept guns in lieu of gold as payment for every slave they sold to European traders. These events are recorded on the Biblical Timeline Poster with World History around this time.

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The Rise of the Ashanti Empire

During the 1670s, groups of Akan people from northern Ghana escaped strife in their homeland and flocked to the fertile region around Kumasi. Two of the most powerful clans that migrated to Kumasi were the Bretuo and the Oyoko. At that time, however, the refugees were forced to submit to the powerful Denkyira nation.To assure the Denkyira of his people’s submission, the Oyoko chief Obiri Yeboa sent his nephew Osei Tutu to live with and serve the m .

Osei Tutu served as a shield bearer to Boa Amponsem, the chief of the Denkyira. He later fled to the territory of the Akwamu because of the cruelty of the people he served. He worked for the Akwamu chief and quickly rose to prominence there. He also befriended the priest Okomfo Anokye who soon became his firm ally. His uncle, chief Obiri Yeboa, later died in battle, so Osei Tutu was summoned back to his homeland to rule. He continued the conquests made by his uncle and even subdued other groups of Akan people in the area.

Osei Tutu, with the help of Okomfo Anokye and his Akwamu allies, slowly built the Ashanti kingdom. During the 1690s, Osei Tutu and his people declared their independence from the Denkyira. Full-scale war flared out between the Denkyira and the Ashanti in 1699, but the Ashanti emerged victorious in 1701 in the Battle of Feyiase.

Slaves , Gold, and Guns

In the middle of the 15th century, the first slave ships sailed from Lisbon and docked off the coast of northwestern Africa. The crew then came to land and captured unsuspecting natives which were then sold off as slaves in the markets of Lisbon. The slave trade turned out to be so profitable that Spanish, English, and Dutch ships soon followed Portugal’s lead.

As the years passed, European trade ships sailed deeper into the coast of western Africa to acquire more slaves and gold. The coast of modern Ghana became one of the chief ports of these trades that it was soon divided into the Gold and Slave Coasts. Dutch slave traders outdid the Portuguese in the 17th century, but they were replaced by the English by the time the Ashanti were building their empire.

The Ashanti’s long-time ally, the Akwamu, were among the first ones to profit from the slave trade with the Europeans. Their captives were almost always prisoners of war, but they were not above to selling Akwamu men who offended the chief. They also kidnapped able-bodied men from other tribes and sold them in the coastal slave markets.

The Ashanti soon joined in the slave trade by kidnapping traveling men or even those who were just working on their farms. They also went to war with neighboring peoples (especially in the Black Volta and savanna regions) not only to expand their territory but also to acquire more slaves which they then sold to Dutch and English traders. This practice had become so profitable that by 1720 the Slave Coast of Ghana had eclipsed the Gold Coast.

A vicious cycle soon emerged from this business. The Ashanti initially accepted gold as payment for slaves, but soon preferred flintlocks, muskets, and gunpowder as payment. With these weapons in hand, Ashanti warriors would then subdue another group of people and sell the captives of war to the European as slaves. By 1730, as much as 180,000 European-made firearms had been shipped to the Slave Coast and handed to the natives.

Harms, Robert W. The Diligent: A Voyage Through the Worlds of the Slave Trade . New York: Basic Books, 2002.

Rodney, Walter. The Cambridge History of Africa: From c. 1600 to c. 1790 . Edited by Richard Gray. Vol. 4. Cambridge: Cambridge University Press, 1975.


Act of Union 1707

The Union between Scotland and England may have created the Great Britain we know today - but at the time it was one of the most unpopular political moves ever to have taken place north of the border.

Ordinary Scots were incensed at what they saw as a stitch up designed to line the pockets of the country's most powerful men - and their judgment was absolutely right.

For Scots parliamentarians, the Act of Union in 1707 was a golden opportunity to pull their country out of dire economic poverty while at the same time lining their own pockets with money.

The English had different goals. They wanted to solve the problem of their troublesome northern neighbour once and for all while at the same time ensuring that the so-called union ended up as a takeover rather than a merger. And they got exactly what they wanted.

After the disaster of the Darien adventure, Scotland was the poorest country in Europe - a situation made worse by the English policy of deliberately blocking Scottish trade when it threatened England's own interests.

By the beginning of the 18th century, the two countries had gradually been moving closer to each other for 100 years, with the union of the crowns in 1603 and the short period of union under Cromwell's Commonwealth. But there was still no love lost between them, and still no inevitability they would join to form one nation.

However, the disastrous Darien adventure had taught Scots an important lesson. It made it clear that there had to be come sort of accommodation which would allow the two countries to pursue similar foreign and economic policies, since England could clearly scupper Scottish trade ambitions whenever it wanted.

The first concrete move towards union came when Queen Anne took the thrones of Scotland and England in 1702. The previous year, the English parliament had passed an Act of Settlement passing the crown to the German house of Hanover on the childless Anne's death.

The Scottish parliament was not consulted about the decision, and had also been angered by a war between England and its own traditional ally, France, which was affecting trade. It refused to pass the same act. Anne hoped that a political union between the two countries could solve the problem.

The Queen's Commissioner in Scotland, the Duke of Queensberry, managed to get a bill through the Scottish estates nominating commissioners to begin discussions with the English about union. But it fell flat when the English commissioners refused even to turn up.

A new parliament was elected in Scotland in 1703, but it was more radical than its predecessor, with many members prepared to choose their own Scottish monarch instead of Anne. It passed an Act of Security which allowed Scotland to decide on its own succession. In a further act of defiance against England's war with France, it then passed another act giving it a role in saying whether the monarch declared war or sued for peace.

At the same time, the English were becoming deeply worried about the new nationalist mood in Scotland, which they saw as a resurgence of Jacobitism. They discovered that the French were supporting the Jacobites, and decided to take their own steps to try and force a union.

The English parliament passed draconian legislation known as the Alien Act, which threatened to make all Scots who were not resident in its own territories or serving in its armed forces aliens. It also threatened to take drastic action against exports of linen, coal and cattle from Scotland to England.

The Scots were given a let-out - if they agreed to either accept the Hanoverian succession or enter into serious negotiations about union within 10 months, the proposals would not be enacted.

Scots were furious about the threats, but quickly realised how serious their problems would be if they did not comply. The Scottish Estates again decided to discuss appointing commissioners to discuss union.

The treachery of one of the country's leading nobles, the Duke of Hamilton, was instrumental in what happened next. Hamilton, who had been a virulent anti-unionist, suddenly switched sides after secretly being bribed by the English. His fellow anti-unionists walked out in protest, and a decision was voted through to allow the Queen to appoint the Scottish commissioners who were to meet with the English and discuss union.

Hamilton's move had a major impact - it effectively meant there would not be hard bargaining on Scotland's behalf, but that Anne was guaranteed the deal she wanted, with the interests of Scots well down the list of priorities.

There was, however, still a final hurdle - the decision to unite the two countries still had to get through the Scottish parliament. The English again used bribery, promising Scots jobs in the new government and handsome pensions if they supported union. It was an offer many felt they could not refuse.

Slowly but surely, the commissioners thrashed out a deal and put a treaty together. It was decided that the newly merged kingdoms would be called Great Britain, and that there would be a single, Hanoverian, Protestant sovereign. There would be one flag, one currency and free trade would be allowed under a single set of customs regulations.

There would, of course, also be a single parliament. It was eventually decided that Scotland should have 45 MPs and England 513 MPs in the new House of Commons. In the Lords, Scotland would have 16 seats and England 196. In other words, the Scots were so few in number as to be virtually unnoticeable.

Scotland did win some concessions during the talks - it managed to keep its own legal system, and the place of the Kirk and the retention of the distinctive Scottish education system were guaranteed.

One of the most important provisions, however, was the Equivalent - the sum of money paid by England to Scotland as compensation for Scots taking a share of the £14 million English national debt.

The cash, which was also used to compensate investors in the Darien scheme, was another bribe, because much of the money, which came to nearly #400,000 in total, went into the pockets of those Scots with the power to influence, or vote directly on, the new union.

When the terms of the deal became known, ordinary Scots were incandescent with rage. There were riots in Glasgow and Edinburgh. In the Estates, however, the mood was very different. The anti unionists realised that they were losing the argument. Too much English money was changing hands, and too many plum jobs in the new Great Britain administration were being offered.

The crunch came on 16 January 1707, when the Estates finally passed the act consenting to the Articles of Union. The vote was decisive: 110 members in favour, only 67 against. Scotland's independence had been voted into the history books.

The Scottish parliament adjourned itself on March 19, and the Act of Union came into existence on May 1 of that year. For many Scots - particularly those who had fought so hard to resist the merger - it was an emotional moment.

On the day the new Great Britain came into effect, the church bells of St Giles in Edinburgh tolled out the tune How Can I Be Sad On My Wedding Day? The Chancellor of Scotland, the Earl of Seafield, made an equally poignant statement, bitterly describing the union as "An end of an auld sang".

Later that century, Scotland's most famous poet, Robert Burns, was to make his own eloquent comment on the way in which Scotland's noblemen allowed their country to be bribed out of existence. "Bought and sold for English gold", he wrote. "Sic a parcel of rogues in a nation."


The classical Gold Standard

The Gold Standard was a system under which nearly all countries fixed the value of their currencies in terms of a specified amount of gold, or linked their currency to that of a country which did so. Domestic currencies were freely convertible into gold at the fixed price and there was no restriction on the import or export of gold. Gold coins circulated as domestic currency alongside coins of other metals and notes, with the composition varying by country. As each currency was fixed in terms of gold, exchange rates between participating currencies were also fixed.

Central banks had two overriding monetary policy functions under the classical Gold Standard:

  1. Maintaining convertibility of fiat currency into gold at the fixed price and defending the exchange rate.
  2. Speeding up the adjustment process to a balance of payments imbalance, although this was often violated.

The classical Gold Standard existed from the 1870s to the outbreak of the First World War in 1914. In the first part of the 19th century, once the turbulence caused by the Napoleonic Wars had subsided, money consisted of either specie (gold, silver or copper coins) or of specie-backed bank issue notes. However, originally only the UK and some of its colonies were on a Gold Standard, joined by Portugal in 1854. Other countries were usually on a silver or, in some cases, a bimetallic standard.

In 1871, the newly unified Germany, benefiting from reparations paid by France following the Franco-Prussian war of 1870, took steps which essentially put it on a Gold Standard. The impact of Germany’s decision, coupled with the then economic and political dominance of the UK and the attraction of accessing London’s financial markets, was sufficient to encourage other countries to turn to gold. However, this transition to a pure Gold Standard, in some opinions, was more based on changes in the relative supply of silver and gold. Regardless, by 1900 all countries apart from China, and some Central American countries, were on a Gold Standard. This lasted until it was disrupted by the First World War. Periodic attempts to return to a pure classical Gold Standard were made during the inter-war period, but none survived past the 1930s Great Depression.

How the Gold Standard worked

Under the Gold Standard, a country’s money supply was linked to gold. The necessity of being able to convert fiat money into gold on demand strictly limited the amount of fiat money in circulation to a multiple of the central banks’ gold reserves. Most countries had legal minimum ratios of gold to notes/currency issued or other similar limits. International balance of payments differences were settled in gold. Countries with a balance of payments surplus would receive gold inflows, while countries in deficit would experience an outflow of gold.

In theory, international settlement in gold meant that the international monetary system based on the Gold Standard was self-correcting. Namely, a country running a balance of payments deficit would experience an outflow of gold, a reduction in money supply, a decline in the domestic price level, a rise in competitiveness and, therefore, a correction in the balance of payments deficit. The reverse would be true for countries with a balance of payments surplus. This was the so called ‘price-specie flow mechanism’ set out by 18th century philosopher and economist David Hume.

This was the underlying principle of how the Gold Standard operated, although in practice it was more complex. The adjustment process could be accelerated by central bank operations. The main tool was the discount rate (the rate at which the central bank would lend money to commercial banks or financial institutions) which would in turn influence market interest rates. A rise in interest rates would speed up the adjustment process through two channels. First, it would make borrowing more expensive, reducing investment spending and domestic demand, which in turn would put downward pressure on domestic prices, enhancing competitiveness and stimulating exports. Second, higher interest rates would attract money from abroad, improving the capital account of the balance of payments. A fall in interest rates would have the opposite effect. The central bank could also directly affect the amount of money in circulation by buying or selling domestic assets though this required deep financial markets and so was only done to a significant extent in the UK and, latterly, in Germany.

The use of such methods meant that any correction of an economic imbalance would be accelerated and normally it would not be necessary to wait for the point at which substantial quantities of gold needed to be transported from one country to another.

The ‘rules of the game’

The ‘rules of the game’ is a phrase attributed to Keynes (who in fact first used it in the 1920s). While the ‘rules’ were not explicitly set out, governments and central banks were implicitly expected to behave in a certain manner during the period of the classical Gold Standard. In addition to setting and maintaining a fixed gold price, freely exchanging gold with other domestic money and permitting free gold imports and exports, central banks were also expected to take steps to facilitate and accelerate the operation of the standard, as described above. It was accepted that the Gold Standard could be temporarily suspended in times of crisis, such as war, but it also was expected that it would be restored again at the same parity as soon as possible afterwards.

In practice, a number of researchers have subsequently shown [1] that central banks did not always follow the ‘rules of the game’ and that gold flows were sometimes ‘sterilised’ by offsetting their impact on domestic money supply by buying or selling domestic assets. Central banks could also affect gold flows by influencing the ‘gold points’. The gold points were the difference between the price at which gold could be purchased from a local mint or central bank and the cost of exporting it. They largely reflected the costs of financing, insuring and transporting the gold overseas. If the cost of exporting gold was lower than the exchange rate (i.e. the price that gold could be sold abroad) then it was profitable to export gold and vice versa.

A central bank could manipulate the gold points, using so-called ‘gold devices’ in order to increase or decrease the profitability of exporting gold and therefore the flow of gold. For example, a bank wishing to slow an outflow of gold could raise the cost of financing for gold exporters, increase the price at which it sold gold, refuse to sell gold completely or change the location where the gold could be picked up in order to increase transportation costs.

Nevertheless, provided such violations of the ‘rules’ were limited, provided deviations from the official parity were minor and, above all, provided any suspension was for a clear purpose and strictly temporary, the credibility of the system was not put in doubt. Bordo [2] argues that the Gold Standard was above all a ‘commitment’ system which effectively ensured that policy makers were kept honest and maintained a commitment to price stability.

One further factor which helped the maintenance of the standard was a degree of cooperation between central banks. For example, the Bank of England (during the Barings crisis of 1890 and again in 1906-7), the US Treasury (1893), and the German Reichsbank (1898) all received assistance from other central banks.

[1] Bloomfield, A., Monetary Policy Under the Gold Standard, 1880 to 1914, Federal Reserve Bank of New York, (1959) Dutton J., The Bank of England and the Rules of the Game under the International Gold Standard: New Evidence, in Bordo M. and Schwartz A., Eds, A Retrospective on the Classical Gold Standard, NBER, (1984)
[2] Bordo, M., Gold as a Commitment Mechanism: Past. Present and Future, World Gold Council Research Study no. 11, December 1995


Voir la vidéo: La Chine à Versailles - art et diplomatie au XVIIIe siècle


Commentaires:

  1. Aragor

    Elle a été visitée par une pensée tout simplement magnifique

  2. Niramar

    Je rejoins tout dit ci-dessus.

  3. Wylingford

    Je suis sûr sur le mauvais chemin.



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